متن کامل پایان نامه مقطع کارشناسی ارشد رشته حسابداری

 

دانشگاه آزاد اسلامی

واحد کاشان

دانشکده علوم انسانی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

 

عنوان:

تعیین رابطه بین عوامل محیطی، سیاستها و نحوه تأمین مالی شرکت با بازدهی و عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

شهریور  1394

 

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب

عنوان صفحه
چکیده ……………………………………………………………………………………………………………………………………….. 1
فصل اول : مقدمه و کلیات تحقیق 2
مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 3
1-1-         بیان مساله ………………………………………………………………………………………………………………………. 4
1-2-         اهمیت و ضرورت انجام تحقیق …………………………………………………………………………………………. 7
1-3-         اهداف تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………. 8
1-4-         سوالات تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………….. 8
1-5-         فرضیه های تحقیق …………………………………………………………………………………………………………… 8
1-6-         تعاریف واژه ها و اصطلاحات فنی و تخصصی ……………………………………………………………………. 9
1-7-         قلمرو پژوهش ………………………………………………………………………………………………………………… 10
1-7-1- قلمرو مکانی پژوهش ……………………………………………………………………………………………………….. 10
1-7-2- قلمرو زمانی پژوهش ……………………………………………………………………………………………………….. 10
1-7-3- قلمرو موضوعی پژوهش …………………………………………………………………………………………………… 10
1-8-         روش پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………. 10
فصل دوم : مبانی نظری و پیشینه تحقیق 13
مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 14
2-1-     اهمیت سرمایه گذاری ……………………………………………………………………………………………………… 14
2-2-     مفهوم ریسک سرمایه‏گذاری ……………………………………………………………………………………………… 15
2-3-     تعریف عملیاتی ریسک ……………………………………………………………………………………………………. 16
2-4-     ریسک محیط …………………………………………………………………………………………………………………. 18
2-4-1-  ریسک نرخ بهره …………………………………………………………………………………………………………….. 18
2-4-2-  ریسک تورم ………………………………………………………………………………………………………………….. 18
2-4-3-  ریسک بازار ………………………………………………………………………………………………………………….. 19
2-4-4-  ریسک تجاری ……………………………………………………………………………………………………………….. 19
2-4-5-  ریسک مالی …………………………………………………………………………………………………………………… 20
2-4-6-  ریسک سیاسی- اقتصادی ………………………………………………………………………………………………… 21
2-5-     مفهوم ریسک سیستماتیک و ریسک غیر سیستماتیک …………………………………………………………….. 21
2-6-     سیاست‌ها و خط مشی شرکت …………………………………………………………………………………………… 23
2-6-1-  مدیریت استراتژیك ………………………………………………………………………………………………………… 24
2-7-     خط مشی رشد شرکت …………………………………………………………………………………………………….. 28
2-8-     خط مشی نقدینگی شرکت ……………………………………………………………………………………………….. 29
2-8-1-  نگرش‌های مختلف راجع به اندازه‏گیری نقدینگی …………………………………………………………………. 29
2-9-     ساختار سرمایه و مفاهیم مربوط به آن …………………………………………………………………………………. 30
2-9-1-  نظریه درآمد خالص ………………………………………………………………………………………………………… 32
2-9-2-  نظریه درآمد عملیاتی خالص ……………………………………………………………………………………………. 32
2-9-3-  نظریه سنتی …………………………………………………………………………………………………………………… 33
2-9-4-  نظریه مودیگلیانی و میلر (M&M) ………………………………………………………………………………….. 34
2-9-4-1- مفروضات اصلی نظریه مودیگلیانی و میلر ……………………………………………………………………….. 34
2-9-4-2- الگوی مودیگلیانی و میلر با فرض بدون مالیات ………………………………………………………………… 35
2-9-4-3- مالیات و نظریه مودیگلیانی و میلر ………………………………………………………………………………….. 36
2-9-4-4- هزینه‌های ورشکستگی و نظریه مودیگلیانی و میلر …………………………………………………………….. 37
2-9-4-5- انتقادات وارده بر الگوی مودیگلیانی و میلر ……………………………………………………………………… 38
2-10-     تئوری‌های ساختار سرمایه ………………………………………………………………………………………………. 39
2-10-1-  تئوری مبادله ایستا ………………………………………………………………………………………………………… 39
2-10-2-  تئوری ترجیحی ……………………………………………………………………………………………………………. 40
2-11-     اهرم و ساختار سرمایه …………………………………………………………………………………………………… 41
2-11-1-  اهرم عملیاتی ……………………………………………………………………………………………………………….. 42
2-11-1-1- کاربردهای اهرم عملیاتی …………………………………………………………………………………………….. 42
2-11-2-  اهرم مالی ……………………………………………………………………………………………………………………. 43
2-11-3-  اهرم مرکب …………………………………………………………………………………………………………………. 43
2-12-     مزایای تجزیه و تحلیل اهرم ……………………………………………………………………………………………. 43
2-13-     مفهوم هزینه سرمایه ………………………………………………………………………………………………………. 44
2-14-     عوامل مؤثر بر انتخاب ساختار سرمایه ………………………………………………………………………………. 45
2-15-     تضاد منافع میان سهامداران و اعتباردهندگان (مسئله نمایندگی) …………………………………………….. 46
2-16-     مروری بر پژوهش های انجام شده …………………………………………………………………………………… 47
2-16-1-  پژوهش‌های خارجی …………………………………………………………………………………………………….. 47
2-16-2-  پژوهش‌های داخلی ………………………………………………………………………………………………………. 54
فصل سوم : روش تحقیق 61
مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 62
3-1-     فرضیه‌های پژوهش …………………………………………………………………………………………………………. 62
3-1-1- مدل خطی رگرسیون ………………………………………………………………………………………………………… 63
3-1-2- ابزارهای تحلیل رگرسیون …………………………………………………………………………………………………. 64
3-1-3- آزمون‌های آماری …………………………………………………………………………………………………………….. 64
3-1-3-1- مدل های پانل دیتا (داده‌های تابلویی) …………………………………………………………………………….. 65
3-1-3-2- مزیت استفاده از داده‌های تلفیقی نسبت به سری‌های زمانی و مقطعی ……………………………………. 65
3-1-3-3- آزمون معنی‌دار بودن اثرات فردی اف لیمر ………………………………………………………………………. 67
3-1-3-4- آماره هاسمن ………………………………………………………………………………………………………………. 67
3-2-     متغیرهای مورد بررسی …………………………………………………………………………………………………….. 68
3-3-     جامعه آماری ………………………………………………………………………………………………………………….. 74
3-4-     روش نمونه‏گیری ……………………………………………………………………………………………………………. 75
3-4-1- تعیین اندازه نمونه ……………………………………………………………………………………………………………. 77
3-5-     شیوه‌های جمع آوری اطلاعات ………………………………………………………………………………………….. 78
3-6-     روش آزمون فرضیات ……………………………………………………………………………………………………… 78
3-7-     ابزارهای تجزیه و تحلیل داده‌ها …………………………………………………………………………………………. 79
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها 80
مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 81
4-1-     جامعه و نمونه آماری پژوهش …………………………………………………………………………………………… 81
4-2-     برآورد الگو و تحلیل نتایج ……………………………………………………………………………………………….. 81
4-3-     آزمون فرضیات تحقیق …………………………………………………………………………………………………….. 82
4-3-1-  آزمون فرضیه اول- مدل شماره 1 ……………………………………………………………………………………… 82
4-3-1-1- نتایج آزمون فرضیه اول- مدل شماره1 ……………………………………………………………………………. 83
4-3-2-  آزمون فرضیه اصلی- مدل شماره2 ……………………………………………………………………………………. 85
4-3-2-1- نتایج آزمون فرضیه دوم- مدل شماره2 ……………………………………………………………………………. 85
خلاصه و نتیجه گیری ……………………………………………………………………………………………………………………. 88
فصل پنجم : بحث و نتیجه گیری 89
مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 90
5-1-     موضوع پژوهش ……………………………………………………………………………………………………………… 90
5-2-     روش پژوهش ………………………………………………………………………………………………………………… 91
5-3-     یافته های پژوهش …………………………………………………………………………………………………………… 91
5-3-1-  نتایج آزمون فرضیه اول – مدل شماره 1 …………………………………………………………………………….. 91
5-3-2-  نتایج آزمون فرضیه دوم- مدل شماره 2 ……………………………………………………………………………… 93
5-4-     پیشنهادها ………………………………………………………………………………………………………………………. 94
5-4-1-  پیشنهادهای ناشی از پژوهش ……………………………………………………………………………………………. 94
5-4-2-  پیشنهاد برای پژوهش های آتی …………………………………………………………………………………………. 95
5-5-     محدودیت های پژوهش …………………………………………………………………………………………………… 95
منابع و ماخذ ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 96
پیوست ها …………………………………………………………………………………………………………………………………… 101

 

فهرست جداول

عنوان صفحه
جدول 2-1- پیشینه خارجی پژوهش ……………………………………………………………………………………………….. 58
جدول 2-2- پیشینه داخلی پژوهش ………………………………………………………………………………………………… 59
جدول 3-1- متغیرهای تحقیق ………………………………………………………………………………………………………… 69
جدول 3-2- اعمال محدودیت ها برای انتخاب نمونه ………………………………………………………………………… 77
جدول 4-1- آزمون فرضیه اول مدل شماره 1 ……………………………………………………………………………….. 84
جدول 4-2- آزمون فرضیه دوم مدل شماره 2 ……………………………………………………………………………….. 87

 

فهرست شکل ها

عنوان صفحه
شکل 2-1- مراحل فرآیند استراتژیک ……………………………………………………………………………………………… 25


چکیده

هدف اصلی از نگارش پژوهش حاضر، بررسی ارتباط بین عوامل محیطی، خط مشی شرکت و نحوه تأمین مالی با عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی سال های 1391-1387 می باشد. متغیرهای مستقل مورد استفاده در این پژوهش عبارتند از: ریسک اقتصادی، ریسک بازار، رشد فروش، رشد دارائی، رشد بالقوه شرکت، نسبت نقدینگی و نسبت بدهی. همچنین معیارهای مورد استفاده برای عملکرد شرکت (به عنوان متغیر وابسته پژوهش) عبارتند از: جریان نقد آزاد هر سهم و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام. این پژوهش از نوع توصیفی- علی است و روش گردآوری مباحث نظری آن کتابخانه ای بوده و داده های آن از سازمان بورس اوراق بهادار و گزارش های شركت ها به دست آمده است. در این پژوهش از آزمون های رگرسیون تک متغیره و چندمتغیره  به روش داده های تابلویی و داده های ترکیبی جهت تعیین معنادار بودن ارتباط بین متغیرهای مستقل و وابسته استفاده‏گردیده است. نتایج حاصل از پژوهش صورت گرفته حاکی از آن است که بین ریسک محیط و جریان نقد آزاد هر سهم، بین ریسک محیط و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام و بین ساختار سرمایه و جریان نقد آزاد هر سهم ارتباط معنی دار وجود دارد. نتایج حاصل از این پژوهش می تواند مورد استفاده سیاست گذاران مالی و اقتصادی کشور، تصمیم گیرندگان بازار سرمایه، شركتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و موسسات مالی سرمایه‏گذاری و سرمایه‏گذاران فردی واقع شود.

کلید واژه ها: محیط، خط مشی شرکت،  تأمین مالی، عملکرد شرکت.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول :

مقدمه و کلیات تحقیق

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

مقدمه

سرمایه‌گذاری در شرایط ریسک، از مهم‌ترین مقوله‌هایی است كه از دیرباز توجه متخصصین مدیریت مالی را به خود جلب كرده است. سرمایه‌گذاران هنگام تصمیم به سرمایه‌گذاری، عوامل مختلفی را در نظر می‌گیرند، در این میان توجه به بازدهی و عملكرد شرکت‌های مورد نظر، تصمیم سرمایه‌گذار را تحت تأثیر قرار می‌دهد. لذا شناخت عواملی كه بر عملكرد شرکت‌ها (سودآوری، بازدهی و جریانات نقدی) مؤثر می‌باشند از اهمیت بسیار زیادی برخوردار است. اعتقاد بر این است كه عملكرد شرکت‌ها، به طور معمول به خبرهای اقتصادی واكنش نشان می‌دهند. تحقیقات انجام شده از این نظریه كه قیمت دارائی‌ها به‌وسیله سطح وسیعی از وقایع پیش بینی نشده خصوصاً وقایعی كه تأثیر سیستماتیك بیشتری دارند تحت تأثیر قرار می‌گیرند، حمایت می‌کنند. در تحقیقات انجام شده از دیدگاه مدیریت استراتژیك تدوین سیاست‌های شركت و اجرای تصمیمات اتخاذ شده به عنوان عوامل اثرگذار بر عملكرد شرکت‌ها شناخته شده‌اند (چاسوس و السن[1]،2007).

 گذر از اقتصاد توسعه نیافته به توسعه یافته، نیازمند سرمایه ­گذاری است. هدایت سرمایه­های مردم به سوی بازارهای سرمایه، مستلزم جلب اعتماد سرمایه­گذاران است. برای این منظور، سرمایه­گذاران نیازمند اطلاعاتی هستند كه به آنها در انتخاب بهترین سرمایه ­گذاری و مناسب­ترین سهام یاری رساند.آنچه كه تأمین‏كنندگان مالی را تشویق می كند تا منابع خود را در فعالیت مشخصی بكار اندازند، عملكرد مطلوب آن فعالیت است كه به دنبال آن، ارزش شركت ودر نتیجه ثروت سهامداران افزایش می یابد.  سودآوری و عملكرد مطلوب یك شركت ، ثروت صاحبان سهام و اعتباردهندگان را تحت تأثیر قرار می دهد، این در حالیست كه این دو گروه (سهامداران و اعتباردهندگان) دارای تضاد منافع با یكدیگر بوده و به سودآوری و عملكرد شركت از دیدگاه های متفاوتی توجه می‏كنند. نخستین عامل، محیط می‏باشد، انواع ریسک ها و مخاطراتی که موقعیت یک شرکت را تهدید می‏کند به دلیل عدم اطمینان های ناشی از محیط خارجی و یا داخلی خود شرکت می‏باشد. ریسک می‏تواند ناشی از سیاست های کلان اقتصادی یک کشور مانند خصوصی سازی و یا سیاست های اتخاذ شده در سطح خود شرکت مانند نحوه تأمین مالی باشد. دومین عاملی که بر عملکرد شرکت ها می‏تواند مؤثر باشد استراتژی شرکت است. دو نوع استراتژی مورد نظر در این پژوهش که می‏تواند توسط شرکت ها اتخاذ شده و پیاده سازی شوند، استراتژی رشد و استراتژی نقدینگی شرکت می‏باشند. انواع استراتژی های رشد را شرکت ها معمولاً با توجه به وضعیت خود در بازارهای رقابتی اتخاذ می‏کنند برخی از این استراتژی ها عبارتند از توسعه عملیات و فعالیت اصلی شرکت، انجام تحصیل های تجاری و ترکیب با سایر شرکت ها و توجه به رضایتمندی مشتریان. سومین عامل ساختار سرمایه است. ساختار سرمایه شرکت ناشی از ترکیب بدهی ها و حقوق صاحبان سهام شرکت است، تأثیر ساختار سرمایه بر عملکرد شرکت ناشی از هزینه سرمایه و ریسکی است که از طریق تأمین مالی ایجاد می‏شود.

 عملکرد یک شرکت هنگامی در مقایسه با سایر شرکت ها مطلوبتر خواهد بود که قادر باشد عوامل اثرگذار محیطی را کنترل نموده، استراتژی مناسبی برای خود تهیه کرده و ساختار سرمایه­ای را انتخاب نماید که متناسب با سیاست های شرکت باشد.تحقیقی که بتواند تأثیر تمامی این عوامل را در نظر بگیرد بهتر خواهد توانست عملکرد شرکت ها را توضیح دهد.

در فصل اول این پژوهش، نخست کلیات پژوهش شامل مسأله، هدف، فرضیه­ها و روش پژوهش توضیح داده می‏شود و در ادامه جامعه آماری و واژگان کلیدی پژوهش ارائه شده است. 

 

  • بیان مسئله :

آنچه كه تأمین‌کنندگان مالی را تشویق می‌کند تا منابع خود را در فعالیت مشخصی بكار اندازند، عملكرد مطلوب آن فعالیت است كه به دنبال آن، ارزش شركت و در نتیجه ثروت سهامداران افزایش می‌یابد. یكی از ویژگی‌های بازارهای نو ظهور امروز، توجه به پارامتر سرمایه و روش‌های مؤثر بر حفظ و ایجاد ارزش شركت و مدیریت ریسك شركت در بازارهای تأمین مالی است. ضرورت این امر داشتن آگاهی جامع نسبت به جایگاه شركت در بازارهای مالی و نیز محیط پیرامون اثرگذار بر عملكرد شرکت‌های مختلف است. به لحاظ متفاوت بودن پارامترهای درونی شرکت‌ها و صنایع مختلف نظیر وضعیت دارائی‌ها، اندازه شركت، میزان سودآوری و فرصت‌های رشد، نوع تأمین مالی و ساختار مالی و بالطبع آن ریسك این شرکت‌ها متفاوت است (سینائی، 1386). بنابراین تصمیمات تأمین مالی، اصلی‌ترین حوزه‌های تصمیم‌گیری مدیران مالی شرکت‌های سهامی در راستای افزایش ثروت سهامداران به شمار می‌روند. برای تعیین اینكه مدیران تا چه اندازه در دستیابی به این هدف موفق عمل کرده‌اند، شاخص‌های عملكرد، مورد ارزیابی قرار می‌گیرند. بنابراین، مدیران باید تلاش نمایند تا بازدهی مورد انتظار تأمین‌کنندگان را تأمین كنند (بیگلر، 1385). عملکرد یک شرکت هنگامی در مقایسه با سایر شرکت‌ها مطلوب‌تر خواهد بود که قادر باشد عوامل اثرگذار محیطی را کنترل نموده، خط‌مشی مناسبی برای خود تهیه‌ کرده و ساختار سرمایه‌ای را انتخاب نماید که متناسب با سیاست‌های شرکت باشد. تحقیقی که بتواند تأثیر تمامی این عوامل را در نظر بگیرد بهتر خواهد توانست عملکرد و بازدهی شرکت‌ها را توضیح دهد.

پژوهش حاضر به بررسی این موضوع می‏پردازد که اگر شرکت ها به نحو صحیح موقعیت های سرمایه‏گذاری خود را با توجه به محیط فعالیت انتخاب نموده و در پی آن سیاست های خود را به نحوی تنظیم نمایند که منابع را به بهترین موقعیت ها تخصیص دهند در آن صورت قادر خواهند بود به نتایج رضایت بخشی دست یافته و به دنبال آن رضایت صاحبان سهام و اعتبار دهندگان خود را جلب نمایند. مفاهیم مالی و اصول نظری مدیریت استراتژیک بیانگر این موضوع می باشند که شرکت ها قبل از اتخاذ تصمیم در مورد سرمایه‏گذاری های خود باید منابع مالی خود را مورد بررسی قرار داده و وجوه خود را به نحوی تخصیص دهند که ضمن گردش عملیات شرکت در کوتاه مدت، موفقیت بلند مدت خود را نیز در نظر گرفته باشند. در این راستا بررسی همه جانبه و کلی عوامل اثرگذار بر عملکرد شرکت ضروری به نظر می رسد، برخی از این عوامل1- ناشی از محیط فعالیت شرکت می باشند که در سطوح کلان، صنعت و خود شرکت می توانند مؤثر بر کارایی و سودآوری شرکت شوند. 2- به دنبال محیط فعالیت شرکت، سیاست های تدوین شده توسط مدیریت عالی نیز مؤثر می باشند. 3- ساختار سرمایه نیز از طریق هزینه سرمایه و ریسک ناشی از وام گیری می تواند بر عملکرد شرکت تأثیرگذار باشد(چاسوس و السن،2007). عامل نخست یعنی ریسک عبارتست ازاحتمال از دست دادن تمام یا قسمتی از سود و یا اصل سرمایه، یا به‏طورکلی، نوسان پذیری بازده سرمایه‏گذاری، ریسک نامیده می‏شود(شارپ، 1985، ص23).

ریسک می‏تواند ناشی از سیاست ها و عوامل کلان اقتصادی یک کشور مانند خصوصی سازی، تولید ناخالص داخلی و… و یا سیاست های اتخاذ شده در سطح خود شرکت ها از قبیل نحوه تأمین مالی، سیاست های نقدینگی، رشد بالقوه شرکت و غیره باشد.

در مورد عامل دوم یعنی استراتژی شرکت، از دیدگاه مدیریت استراتژیک تعاریف متعددی صورت گرفته است بعنوان مثال از نگاه مینتزبرگ (1981)، مفهوم استراتژی ناشی از نظریات و نگرشهای مختلفی است که در خصوص استراتژی مطرح شده و بر مبنای مکاتب استراتژی توسعه یافته است. این در حالی است که برخی از این تعاریف با مکتوبات و تعاریف سنتی استراتژی که از ادبیات نظامی یا تجاری سرچشمه گرفته است، متفاوت می باشد.

چندلر[2] ( 1962)، استراتژی را چنین توصیف می‏کند:”تعیین اهداف بلند مدت شرکت، اتخاذ تصمیم های متناسب و مطابق با این اهداف و تخصیص منابع به نحوی که اهداف مورد نظر حاصل شوند.”همچنین او چنین بیان می‏کند که استراتژی عبارت است از یك طرح واحد، همه جانبه و تلفیقی كه نقاط قوت وضعف سازمان را با فرصت‌ها و تهدیدهای محیطی مربوط ساخته و  دستیابی به اهداف اصلی سازمان را میسر می‌سازد.   عامل سوم یعنی ساختار سرمایه بیانگر آنست كه شركت چگونه منابع مالی مورد نیاز خود را تأمین می‏كند: بدهی یا حقوق صاحبان سهام؟برای مدیران اهمیت دارد كه ساختار سرمایه را به صورتی تعیین كنند كه ضمن حداكثر نمودن ارزش شركت، هزینه تأمین سرمایه نیز حداقل باشد، البته باید توجه شود كه تصمیمات تأمین مالی شركت ها تحت تأثیر محیط خارجی شركت و خط مشی شركت می باشد. ساختار سرمایه تأثیر به سزایی در سودآوری و عملکرد بهینه شرکت ها دارد. امروزه درجه بندی شرکت ها از لحاظ اعتباری تا حدود زیادی به ساختار سرمایه آنان وابسته است و در واقع مبنای تولید و ارائه خدمات، به نحوه تأمین و مصرف وجوه مالی وابسته است. از طرفی ساختار سرمایه هرشرکت هشدار اولیه ای درباره میزان مضیقه مالی شرکت است و لازم می‏باشد در برنامه ریزی استراتژیک شرکت ها و تعیین عوامل موثر بر کارایی تأمین مالی آنان مورد توجه جدی باشد (رس و همکاران،1999).

سودآوری و عملكرد مطلوب یك شركت ، ثروت صاحبان سهام و اعتباردهندگان را تحت تأثیر قرار می دهد، این در حالیست كه این دو گروه(سهامداران و اعتباردهندگان) دارای تضاد منافع با یكدیگر بوده وبه سودآوری و عملكرد شركت از دیدگاه‏های متفاوتی توجه می كنند(كاپن و همکاران[3]،1990).

در تحقیقات مختلف برای ارزیابی عملکرد شرکت از معیارهای حسابداری مثل بازده حقوق صاحبان سهام، بازده دارائی ها، بازده فروش و بازده سرمایه و از معیارهای مالی مثل جریان های نقدی استفاده می‏شود، دراین تحقیق از بین معیارهای حسابداری و مالی، بازده حقوق صاحبان سهام و جریان نقدی آزاد هر سهم به عنوان معیاری برای ارزیابی عملکرد شرکت انتخاب شده اند. لذا مسئله اصلی در این پژوهش این است که آیا عوامل محیطی، سیاست‌ها و نحوه تأمین مالی شرکت بر بازدهی و عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر دارد؟

 

  • اهمیت و ضرورت انجام تحقیق:

با نگاهی كوتاه به تاریخچه بورس در جهان، مشخص می‌شود كه قریب پانصد سال از تشكیل اولین بورس می‌گذرد، ولی كشور ما دارای تجربه‌ای سی و چند ساله است. لذا باید از تجربیات بازارهای سهام موفق جهانی استفاده كرد. پرداختن به امر تحقیقات و انجام تجزیه و تحلیل‌های همه جانبه در خصوص بازارهای اوراق بهادار جهانی، سرعت رشد و شكوفایی این بازار را كه یكی از ابزارهای اصلی و پر اهمیت مقوله خصوصی سازی است، تحقق می‌بخشد. سوابق بورس‌های معروف جهان نشان می‌دهد كه در طی عمر خود توانسته‌اند خدمات ارزنده‌ای به اقتصاد ملی خود و در جهت اهداف اقتصادی ارائه دهند و حتی در جهت اهداف سیاسی و مقاصد استعماری از این‌گونه بازارها استفاده شده است. همه مسائل پیش گفته در راستای داشتن بورسی قوی و قابل اعتماد میسر می‌شود. سرمایه‌گذاران در صورتی كه اطمینان پیدا می‌کنند سرمایه‌گذاری آن‌ها نتیجه بخش است، اقدام به این كار می‌کنند. رشد و شکوفایی اقتصاد هر کشور به سرمایه‌گذاری و برنامه‌ریزی مناسب بستگی دارد، هدایت صحیح جریانات نقدی به سمت سرمایه‌گذاری‌های مناسب، رشد اقتصادی، افزایش تولید ناخالص ملی، ایجاد اشتغال، افزایش درآمد سرانه و نهایتاً رفاه عمومی را در پی خواهد داشت. بدون شك عمده‌ترین اقدام در جهت تشویق مردم به سرمایه‌گذاری یا خرید سهام شرکت‌ها، بهبود عملكرد و كاهش ریسك شرکت‌ها می‌باشد. در این میان عوامل مختلفی وجود دارند كه می‌توانند بر عملكرد شرکت‌ها تأثیرگذار باشند (درخشنده دشتی،1382).

سرمایه‌گذاران جهت انجام سرمایه‌گذاری‌های خود نیاز به اطلاعات مالی دارند تا بتوانند سرمایه‌گذاری‌های مناسبی انجام دهند. صورت‌های مالی نقش عمده‌ای در تشریح وضعیت مالی و عملكرد مالی شرکت‌ها دارند. تجزیه و تحلیل درست عوامل مؤثر بر عملكرد مالی شرکت‌ها می‌تواند سرمایه‌گذاران را در جهت اتخاذ تصمیمات بهینه كمك كند، علاوه بر این آشنایی مدیران با عوامل مؤثر بر عملكرد شرکت‌ها نیز موجب خواهد شد تا آنان تصمیماتی را اتخاذ نمایند كه بهترین تصمیم برای شركت تابعه آنان باشد. در این پژوهش تأثیر متغیرهای محیطی، خط‌مشی شركت و نوع تأمین مالی بر عملكرد شرکت‌ها مورد بررسی قرار خواهد گرفت. یکی از ویژگی‌های بارز این تحقیق جامع بودن آن است بدین صورت که تحقیقات پیشین انجام شده در زمینه ی عوامل مؤثر بر بازدهی و سودآوری شرکت‌ها تنها تأثیر یکی از این عوامل محیطی یا درونی شرکت‌ها را در نظر گرفته‌اند ولی پژوهش حاضر ضمن بررسی اثرگذاری محیط، استراتژی شرکت و ساختار سرمایه بر روی همدیگر، تأثیر مجموعه این عوامل را بر عملکرد شرکت‌ها از جنبه جریانات نقدی و بازدهی سهام مورد بررسی قرار داده است، لذا انتظار می‌رود از طریق انجام این پژوهش بتوان بخش عمده‌ای از انحرافات در عملكرد شرکت‌ها را توضیح داد.

 

  • اهداف تحقیق:

هدف اصلی این پژوهش تعیین میزان تأثیر ریسك محیط، استراتژی شركت و ساختار سرمایه بر روی عملكرد شركت می‌باشد. بنابراین برای تحقق هدف فوق اهداف فرعی زیر مطرح میشوند:

1) تعیین میزان رابطه میان ریسك محیط،استراتژی شرکت و ساختار سرمایه با نرخ بازده حقوق صاحبان سهام

2) تعیین میزان رابطه میان ریسك محیط،استراتژی شرکت و ساختار سرمایه با جریان نقد آزاد هر سهم

[1]– Chathooth and Olsen

[2] -chandler

[3]– Capon et al

تعداد صفحه :123

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com